Процедура листинга включает следующие этапы. Листинг – что это такое простыми словами: полный разбор понятия

Листинг – процедура занесения акций компании в реестр ценных бумаг фондовой биржи.

Процедура листинга ценных бумаг проводится по инициативе эмитента , однако в некоторых случаях занесение в листинг происходит с подачи самой биржи. Речь идет о ценных бумагах, которые пользуются популярностью в трейдерской среде и распространяются по неформальным каналам.

Листинг ценных бумаг на бирже предоставляет эмитенту следующие преимущества :

Привлечение дополнительного капитала в виде средств инвесторов;
Выход на международный фондовый рынок;
Рейтинговая оценка эмитента;
Повышение инвестиционной привлекательности компании;
Увеличение ликвидности ценных бумаг;
Листинг – дополнительный уровень защиты средств вкладчиков.

Предлистинг

В случае если компания не полностью соответствует требованиям биржи, ее включают в предварительный список обращающихся бумаг - предлистинг . Это позволяет обезопасить инвесторов от рискованных вложений. Акции, находящиеся на этапе предварительного листинга, можно покупать и продавать. Правда, не в рамках торговой площадки.

Процедура листинга

Процедуру листинга можно условно разделить на 4 основных этапа :

Регистрация заявки, которую подает сам эмитент или профессиональный консультант, представляющий интересы эмитента
Проведение биржей специальной экспертизы. Бумаги анализируются на продолжительность и объем обращения. Также оценивается деятельность самого эмитента: рентабельность , ликвидность, движение капитала и т.д.
Предоставление необходимого пакета документов. Проходя листинг на бирже, компания должна предоставить проаудированную финансовую отчетность за 3 последних года деятельности, одобренный проспект эмиссии, отзывы компетентных специалистов и т.д.
Анализ полученных экспертных оценок, который проводит Комиссия по допуску ценных бумаг. На ее заседании определяется ликвидность акций и первоначальная цена их размещения, прогнозируется спрос и инвестиционная привлекательность.

Но и это еще не все. Каждая площадка предъявляет свои требования к финансовым показателям эмитента.

Рассмотрим ситуацию на примере Нью-Йоркской Фондовой биржи:

Рыночная капитализация . Для поддержания листинга на NYSE этот показатель должен быть не менее $75 миллионов долларов за любой 30-дневный период. Если это не так, компании компании дают испытательный срок 18 месяцев. Правда только в том случае, если менеджмент предоставит убедительный бизнес-план по выходу на необходимый показатель. Кстати, при IPO суммарная стоимость всех бумаг компании не должна быть меньше $100 миллионов долларов.

Цена акций. "Копеечная акция" - уолстритовский сленг, применяемый к бумагам стоимостью меньше доллара. Если их цена в течение 30-ти дней не поднимается выше 1-ого доллара, акции снимают с листинга. Но и тут есть возможность для реабилитации - 6 месяцев на восстановление стоимости.

Корпоративные стандарты. К их соблюдению Нью-Йоркская Фондовая биржа относится очень строго. Для нее важно знать, кто входит в совет директоров, насколько независимы аудиторы, есть ли среди контрагентов аффилированные лица и т.д.

Когда рыночная стоимость акций или оборот эмитента снижаются до критического уровня, применяется процедура делистинга . Чаще всего делистинг является следствием слияния/поглощения или приватизации.

Виды листинга

Классификация вида листинга зависит от того, обращаются ли бумаги эмитента на иностранных биржах:

Первичный листинг. Листинг на местной бирже. Для выхода на зарубежные торговые площадки, российские компании должны пройти первичный листинг у себя дома.
Вторичный листинг. Соответственно, попадание в список акций, обращающихся за границей.

Прямой листинг. Регистрация эмитента, который только выходит на зарубежный рынок. Причем путем покупки первоначального бизнеса за границей.
Листинг депозитарных расписок. Регистрируются не ценные бумаги, а депозитарные расписки .

Когда эмитент проходит листинг одновременно на нескольких биржах, применяется следующая классификация:

Двойной листинг. Компания листингуется по порядку на нескольких площадках в пределах одного государства. Преимущество – повышение ликвидности.
Кросс-листинг. Одновременная регистрация на разных площадках разных стран. Между этими биржами заключается соглашение, в рамках которого попадание в листинг на одной из них существенно упрощает аналогичную процедуру на другой. Преимущество – сокращения издержек и сроков.

Листинг – экономическое понятие, обозначающее порядок включения тех или иных объектов купли-продажи в реестр «надежных и проверенных», то есть соответствующих требованиям, предъявленным организаторами торговли.

Термин «листинг» (от английского list – список) чаще всего употребляется в связи с фондовым рынком и трактуется как допуск акций компании к торгам.

Также листинг является обязательной процедурой в торговом маркетинге и осуществляет отбор поставщиков в соответствии с правилами допуска продукции к продаже в торговой сети.

Описание листинга в торговле простыми словами

Допустим, компания производит или просто реализует какой-либо товар. И у нее есть желание продавать этот товар в большой тороговой сети. Торговая сеть за то, что этот товар будет продаваться на ее полках, требует от компании определенную сумму, а часто дополнительное оборудование (витрины, паллеты) и маркетинговый бюджет (специальные цены, бонусы). Это и есть листинг.

Листинг — информация из Википедии

Впрочем, листинг как явление нашло себе применение и для ежедневных задач. Например, чтобы не держать в голове большое количество разных дел или поручений, для удобства можно «набросать» так называемый «to-do list» – список текущих дел. Еще можно составить «check list» – то есть лист готовности, в котором указываются основные требования или критерии успешно реализованного проекта. На производстве нередко используют лист замечаний или «snagging list», который позволяет проанализировать поломки и внести предложения по их исправлению.

Виды и цели листинга

Получается, что листинг в некотором смысле выполняет функцию фильтра, который «отсеивает» неподходящий под заданные параметры товар. Это означает, что компании, успешно прошедшие процедуру листинга, автоматически повышают свой рейтинг в глазах инвесторов или потребителей.

Листинг (listing ) - внесение в список поставщиков торговой точки, определенные ритейлером правила и требования для допуска товара к продаже в торговой точке. Термин происходит от английского слова list - список.

Процедура листинга применяется по отношению к новым товарам, которые планируются к поставке в торговые точки сетей. Выполнение условий листинга является обязательным для поставщиков товаров и марок, которые хотят поставить свои товары на полки ритейла.

Процедура листинга не применяется к высоко рейтинговым торговым маркам и товарам, гарантией попадания этого товара в лист поставщиков ритейла являются высокие маркетинговые характеристики товара: высокая оборачиваемость, доходность с единицы SKU, популярность у покупателей.

Основные требования листинга ритейлеров. В лист поставщиков попадают товары, торговые марки способные обеспеичить выполнение одного или сразу нескольких условий из списка ниже:

Предоставление партии бесплатного продукта . Данная процедура применяется к крупными компаниям. Часто сами компании идут на предоставление бесплатных партий товара с целью быстрого создания первичной дистрибьюции;
Маркетинговое вознаграждение . Нередко ритейлеры выставляют определенные финансовые требования для введения поставщика, товара в лист поставщиков, в ассортиментный перечень. В качестве таковых могут выступать как официальные, так и "полуофициальные" оплаты за оказание ритейлером маркетинговых услуг, например: персоналу ритейла редлагается бонус, скидка или ценный приз за попадание в лист;
Единовременная акция торгового маркетинга , которую поставщик организует за свой счет, предосталяет по акции бонусны товар, проводит промо мероприятия, рекламную кампанию. Популярны акции "два по цене одного". Акции стимулируют продажи товара-новинки, поставленного по результатам листинга;
Постоянно действующая программа лояльности среди торгового персонала ритейла. Программа предполагает стимулирование бонусом, подарками персонала торговой точки за поддержание ассортимента, выкладку и т.п.
Предоставление имиджевого торгового оборудования для ряда товарных категорий. Процедура листинга, в данном случае, предполагает обязательную поставку брендинговых холодильников, промо-прилавков, стеллажей и т.п.;
Обязательства поставщика по выплате ретро-бонуса (рибейта ).

Часто товары, торговые марки, которые не выполнили все необходимые листинговые требования или всвязи с низкими маркетинговым показателями, исключаются из листинга торговой точки. Вместо них в лист поставщиков может попасть конкурентная марка, товар. Иногда такая марка, товар вводятся в ассортимент торговой точки без обычной "сложной" процедуры листинга. По ряду товаров, товарных групп процедура смены листа товаров, поставщиков может происходить до 2х раз в год, обычно под начало нового сезона. В этом случае, заблаговременно, на смену выводящемуся из ассортимента торговой точки товара проводится процедура листинга нового товара.

Листинг - это производная от английского слова list (то есть "список"), которая означает, что кто-то или что-то отмечено как имеющее преференции или допуск к каким-то операциям в результате соответствия определенным требованиям. Процедура листинга чаще всего ассоциируется с фондовым рынком, однако она существует практически везде. Например, ритейлер может определить перечень поставщиков, которые будут привозить товары для реализации в его магазине.

Листинг ценных бумаг обычно проводится биржей. К примеру, на Московской бирже до нескольких раз в год проходит обновление правил, регулирующих этот процесс. Правила его проведения относятся как к акциям компаний, так и к облигациям организаций, муниципальных образований, Банка России и др.

Листинг - это достаточно сложная процедура, которая начинается с выяснения того, что соответствует ли та или иная ценная бумага установленным требованиям. Среди них выделяют: зарегистрированный проспект эмиссии, зарегистрированный государством отчет об итогах выпуска, соблюдение организацией, выпустившей акции или облигации и др., законодательства РФ (в сфере обращения ценных бумаг, необходимого раскрытия информации и т. п.).

Для ряда эмитентов листинг - это процесс, сопровождающийся предварительной передачей обслуживания ценных бумаг в специальный (расчетный) депозитарий (для определенных видов паев и корпоративных ценных бумаг), выдачей глобального сертификата (для муниципальных, субфедеральных и государственных вариантов).

Листинг на производится на основании заявления и комплекта документов, в который входят в том числе: текст решения о выпуске ценных бумаг (в зарегистрированном виде), анкета, документ о размере чистых активов организации, которая предоставила поручительство (по выпускаемым облигациям), документ, подтверждающий договорные отношения между биржей и эмитентом по допуску к торгам, список и многое другое.

Листинг - это краткосрочный процесс, но при условии, что все требуемые документы составлены верно. Полученный от организации комплект рассматривается уполномоченным департаментом Биржи, после чего в течение 10 рабочих дней (для внесписочных облигаций этот срок сокращен до 5 рабочих дней) принимается решение о внесении ценной бумаги в тот или иной раздел перечня.

На Московской бирже сегодня существует семь котировальных разделов, для попадания в каждый из которых требуется соблюдать строго установленные требования (бумаги, допущенные к размещению, подразделы А (первый уровень), А (второй уровень), Б, В, внесписочные ценные бумаги).

То, что прошла листинг, не означает, что она будет обладать ним бесконечно долгое время. Тот же самый орган биржи может подготовить заключение об исключении, в частности, если:

все ценные бумаги данного типа погашены (например, облигации);
если эмитент прекратил свою деятельность (банкрот и др.):
если получено или предписание госоргана;
если эмитент нарушает или не исполняет нормы законодательства и др.

Кроме того, допускается исключение ценных бумаг из листинга соответствующего раздела для переведения их в статус внесписочных.

В России существует достаточно большое количество компаний, осуществляющих свою деятельность в следующих организационно-правовых формах: ООО (общество с ограниченной ответственностью), ЗАО (закрытое акционерное общество), НАО (непубличное акционерное общество) и ПАО (публичное акционерное общество) - и это не считая ИП и более редких структур. Но не все «незакрытые» акционерные общества торгуются на бирже. Для того чтобы акции были включены в список допущенных к биржевым торгам, необходимо пройти процедуру листинга ценных бумаг и соответствовать определенным нормативам. Соответственно листинг - это включение бумаг в список допущенных к торгам на бирже. Листинг акций не стоит путать с IPO. В любом случае компания, решившая торговать своими бумагами на бирже, априори предлагает их широкому кругу инвесторов и обязана быть включенной в список допущенных к торгам.

Листинг ценных бумаг на фондовой бирже

На Московской бирже листинг ценных бумаг - это процедура включения бумаги в список допущенных к торгам.

Рис. 1. Список бумаг, допущенных к торгам

Из этого списка видно, что процедуру листинга проходят не только акции , но и облигации , паи инвестиционных фондов и прочие, более экзотические, биржевые инструменты, а также ценные бумаги иностранных эмитентов. Поговорим подробно о листинге акций.

Порядок листинга ценных бумаг

Что следует знать о порядке листинга ценных бумаг на Московской бирже (бывшей ММВБ)? Изначально эмитент (в некоторых случаях представитель эмитента) для прохождения листинга акций обязан подать бирже соответствующее заявление, а биржа - рассмотреть его и вынести свой вердикт. Вышеуказанный список состоит из трех уровней: первый, второй и третий. Первые два называются котировальными списками, а третий является некотировальной частью списка. С одной стороны, эти уровни являются своеобразными показателями надежности для инвесторов: первый уровень - самый премиальный, второй - достаточно надежные компании и третий - остальные прошедшие листинг. Это не значит, что компании из последнего списка плохие, возможно, они просто посчитали нецелесообразным «вкладываться» в уровни премиальности (к примеру, «Газпром» - когда у листинга были не уровни, а списки - был в списке «А2» - менее премиальном, чем «А1»). Для самих же эмитентов премиальный уровень листинга акций - это возможность продать свои бумаги более широкому кругу инвесторов и показатель высокого уровня репутации. Так, в первом уровне насчитывается 68 акций, во втором - 35 и в третьем - 198.

Листинг акций: требования для первого, второго и третьего уровня

Чтобы попасть в соответствующий список, эмитент должен отвечать требованиям, установленным для каждого списка. Естественно, для попадания в любой список бумаги эмитента должны соответствовать требованиям законодательства РФ. Также должна быть надлежащим образом произведена регистрация проспекта ценных бумаг, должно осуществляться раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства РФ о ценных бумагах, ценные бумаги эмитента должны быть приняты на обслуживание в расчетном депозитарии (за исключением случаев размещения ценных бумаг) - эти требования присутствуют для любого списка.

Также процедурой листинга акций предусмотрены отдельные требования для конкретных уровней:

нормы корпоративного управления - для первого и второго уровня, для третьего они не предусмотрены;
срок существования эмитента: для первого - не менее 3 лет, для второго - не менее 1 года, для третьего отсутствует;
срок раскрытия отчетности по МСФО до включения в список: для первого - 3 года, для второго - 1 год, для третьего отсутствует;
требование по free-float (доли акций в свободном обращении) их стоимости и капитализации компании в целом: для первого уровня - капитализация для АО (акций обыкновенных) - не менее 60 млрд руб., free-float - не менее 10%, его рыночная стоимость - не менее 3 млрд руб., для АП (акций привилегированных) free-float - не менее 50%, а его капитализация - не менее 1 млрд руб., для второго уровня - требования по капитализации нет, но free-float должен быть не менее 10% и иметь рыночную стоимость не менее 1 млрд руб. для АО и для АП free-float не менее 50%, а его стоимость - не менее 500 млн руб.;
требование по обороту: для первого уровня - дневной медиальный объем сделок с бумагами за квартал должен быть не менее 1 млн руб., а общее количество дней, в которые совершались сделки, должно составлять не менее 70% в квартал (данное требование отменяется при наличие двух договоров с маркетмейкерами по соответствующей бумаге), для второго и третьего уровня это правило не применяется.

Стоит отметить, что бумаги при выполнении соответствующих требований и по заявлению эмитента могут переводиться из низшего уровня в более премиальные. Также при нарушении требований из более высоких уровней бумага может быть понижена в менее премиальные, но в зависимости от того, какое именно положение нарушено. В некоторых случаях биржа дает эмитенту время на исправление недостатков.

Требования к листингу акций в разных странах и на разных биржах могут быть свои. Причем компания, если которая хочет быть интернациональной, может иметь листинг на нескольких биржах разных стран. При этом необходимо определиться, в какой стране необходимо официально зарегистрировать эмитента, а в какой - задепонировать акции у профессионального участника и выпустить депозитарные расписки, которые и торговать в другой стране (возможно торговать и акции, но это зависит от страны и конкретных требований).

Вывод

Листинг акций - это обязательная процедура включения бумаг в список торгуемых на любой бирже. Без процедуры листинга ценных бумаг акция просто не попадет на торги на фондовой бирже.